三口齐进30年期日债拍卖再“遇冷” 全球主权债券“信任危机”升温

三口齐进　　全球范围内，一连串长期主权债券拍卖接(🔡)连遇冷，引发了投资者对美日等国政府融资计划持续性的质疑。周四日本30年期国债拍卖成为三周内第三场遭遇买家“冷遇”的长期债券发行，其中一项(🧡)需求指标创下2023年以来最低水平。周二，澳大利亚12年期国债拍卖需求跌至约六(🔹)年来最弱；周三韩国(🦉)大选后30年期国债拍卖的投资者认购意愿亦降至2022年以来最低(🎮)。

三口齐进　　这一结果将加剧市(🧙)场对全球最大债券市场美(👚)国发行情况的审视。美国定于下周拍卖10年期和30年期国债。由于对美国财政赤字扩大的担忧与日俱增，投资者已要求持有长期美债的更高风险溢价。

　　西太平洋银行（Westpac Banking Corp）悉尼金融市场策略主管马丁·惠顿（Martin Whetton）指出(🎣)：“日本国债正在重演全球其他地区的故事，长期债券普遍不再受宠。”

　(🍊)　随着美国《美丽大法案》预计十年内新增数万亿美元联邦赤字，欧洲因乌克兰战争推高国防开(💩)支，日本承诺缓解海外关税(🧚)冲击，各国政府均有雄心勃勃的融资需求。但这可能需(🍒)付出代价——尤其是长期借款成本已显著上升：彭博全球长期主权债券收益率指数(🐦)已攀升至2008年(🍑)以来高位。

　　周四拍卖结果公布后，市场反应相对平稳。受周三美国疲软就业数据推动美债上涨的影响，日本长期国债延续了此前(🌷)涨势。这强化了市场对美联储可能(🤤)降息的预期，而降息预期或为债市提供支撑。

　　然而，需求波动已促使部分国家调整发债策略。据报道，日本财务省上月向市场参与(🛌)者发放问卷，征求对国债发行的意见；英国则在(⛰)4月将长(👧)期金边债券发行计划削减至历史最低水平。

三口齐进　　摩根大通策略师弗朗西斯·戴蒙德（Francis Diamond）等在近期报告中指出：“我们认为全球长期债券需求动态可能进一步引发不确定性波动。”

　　全球收益率普遍上升的趋势，是投资者对各国政府无法延续利率接近零时期(🖱)举债模式的警示。甚至有人担忧2022年英国债市危机可能重演——(🌟)当时前首相利兹·特拉斯（Liz Truss）宣布巨额无资金支持减税计划，引发市(🗜)场剧烈动荡。

　　百达资产管理（Pictet Asset Management）首席策略师卢卡·(🎯)保利尼（(🍇)Luca Paolini）表示：“(👻)若长期利率上升源于对财政可持续性的真实担忧（尤其是美国），要么‘债券卫士’（bond vigilantes）重新主导市场，要么重演‘(🔡)特拉斯时刻’引发恐慌。”